绝对收益类基金是如何获取“绝对收益”的?有哪些投资策略?

活元宝财金网  阅读数  1012  2021-03-15 08:31:38

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  资本市场天然具有波动性,优秀的绝对收益基金往往能争取获得年年正收益,很多投资者也非常想了解这类产品是通过什么方式做到的,下面就来给大家揭开神秘的面纱。

  绝对收益基金,主要采用的策略有大类资产配置、固收+、量化对冲等。下面简单介绍一下运用比较多的“固收+”策略、大类资产配置策略、量化对冲策略和固定比例投资组合保险策略(CPPI)

  一、固收+策略

  “固收+”策略顾名思义分为“固收”和“+”两层,固收类资产主要以债券为主,“+”包括股票、可转债等弹性较强的资产。

  “固收+”策略以固收类资产为主,在争取基础收益的基础上,寻找多种策略(也就是“+”的部分)的合理收益,力求在稳健获取回报的前提下,提高固收+策略的整体收益。 “固收+”策略常见产品有一级债基、二级债基、偏债混合基金。

  “固收+”策略可以通过股债平衡提升投资体验。能够有效降低资产的波动率、同时长期有机会取得相对债券更高的收益。

  通过这类资产搭配的方式可以较好地综合股票和债券之间的优势与不足,一方面利用债券部分去平滑净值回撤、构筑资产安全垫;另一方面利用股票部分去做增强、谋求更高收益率。

  那具体到“+”上,“固收+”到底加了什么?

  第一种是“+股票”,这种“固收+股票”的基金,以债券为打底,股票增强,力求实现震荡市可防守,牛市可上攻的效果。

  第二种是“+可转债”,“固收+可转债”策略的基金,除了获得债券基础收益的同时,还可以增加弹性收益,根据市场行情努力做到进可攻、退可守。

  第三种是“+打新”,股票打新中签后收益确定性较高,所以,在公募基金中,通过这种“固收+打新”策略的基金有很多,而且多为偏债混合基金。

  “固收+”策略有以下几个特点:

  1、债券贡献基础收益,多策略轮动增强。通过债券贡献基础收益,达到每年3%-5%的基础收益,为组合增强操作提供安全垫。这部分债券不做波段操作也不冒信用风险,主要以配置利率债、优质信用债为主,获得稳健的基础收益。同时进行多策略轮动增强。在股票、可转债、国债期货、股指期货等多种可选择资产中,在同一时间段内只选择一种确定性最强的资产,进行轮动操作,力求提升组合的整体收益。

  2、收益目标脚踏实地,不盲目放大风险追求过高的收益目标。就短期而言,在一年期考核维度内对标同期理财产品收益率,这是一个比较贴近实际的目标。同时,通过增强操作日积月累,达到汇小流成江海的目的。拉长时间来看,6%以上的中长期收益目标是大概率能实现的。

  3、严控回撤,力争获取绝对回报。固收打底的收益,大家都能做,差别并不大。关键是这个“+”,选择承担一个什么样的风险,加过来的就是一个什么样的收益。选择确定性最强的策略,而不是预期收益最高的策略。

  二、大类资产配置策略

  大类资产配置策略,会同时跟踪研究股票(价值股、成长股、周期股等)、债券(高等级信用债、利率债、可转债等)、打新、定增等领域,一定情况下,不轻易放过任何投资机会,灵活度高,能应对不同的市场环境。

  需要自上而下和自下而上相结合,体系较复杂,需要团队化作战。先从宏观经济、政策走向出发,选择性价比高的资产,制定配置计划和仓位;然后自下而上,精选优质的债券、股票等进行配置,构成动态调整的组合。

  资产配置策略型绝对收益基金主要通过股票、债券、现金等大类资产的配置以及对行业的研究、个股的精选来实现绝对收益。不同基金的实际操作策略则存在细微差别,主要体现在大类资产配置、行业配置、个券选择三个层次的具体策略的选取上。

  从中长期来看,资产配置策略绝对收益基金的整体效果相对有限,其受市场环境的影响相对较大,对基金公司、基金经理投研实力的要求相当高,不同基金之间的业绩差距即主要取决于基金经理的能力高低。

  三、量化对冲策略

  所谓量化对冲,可以分为量化对冲两个角度理解。

  “量化”指的是助统计方法、数学模型来指导投资,区别于传统的“定性”投资,量化投资多是运用计算机从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略,并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资,量化投资的最大的特点是强调纪律性,力争克服投资者主观情绪的影响。

  “对冲”指的是通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化,争取获得相对稳定的收益。量化对冲,本质是一种组合的风险管理。

  量化对冲策略,一般是先用量化投资的方式构建股票组合,然后通过股指期货对冲市场风险,力争获取稳健超额收益,并可通过期货保证金投资、股票打新、股指期货套利等多种方式,增强组合收益。

  量化对冲策略是一种长期稳健的较低风险策略类型,其业绩表现与股票市场、债券市场等无关,对于偏好稳健收益的投资者是非常好的选择。

  量化对冲基金具备净值波动性较小、回撤可控的特点,本质上是因为对冲产品的收益主要来源于超额收益。对于很多基金经理尤其是量化基金经理而言,选股的绝对收益受到市场行情的影响会存在波动,但超额收益是可以做到比较稳定的,由此使得对冲产品的净值稳定性很高。

  四、CPPI策略

  如固定比例投资组合保险策略(CPPI),根据投资者收益期望值和风险承受能力来选择参数,动态调整风险资产和低风险资产的组合比例,保证本金安全。就是固定好各项资产配置最初比例后,每运行一段时间,比如每隔半年或者一年,定期调整到最初的比例状态。

  固定比例法,更为强调再平衡的作用。假如基金经理定下股债二八恒定比例,那么当股票资产上涨超过20%时,基金经理就会卖出股票买入债券,将比例重新调整会二八。调整的方法有阈值调整法和定期调整法

  另外,由于公募基金可以加杠杆,在考察时需了解清楚,风险资产占比是针对净资产还是总资产,这会导致风险收益水平有所不同。

  绝对收益基金虽然力争正收益,但资本市场天然具有波动性,因此绝对收益并不能承诺投资在任何一个短周期内不亏钱,它只是一种投资理念。

  对于绝对收益策略基金,建议投资者首先应考察其所选用的相关策略的历史业绩如何,在比较不同策略过往业绩的基础上再进一步的评价基金管理人的能力高低以精选基金。

  (文章整理自财富号)

(责任编辑:DF519)

本文关键词:收益 策略 基金 资产 股票 固收 

 

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