罕见!千亿量化私募巨头因净值大幅回撤公开致歉 量化也“抱团”?

活元宝财金网  阅读数  1009  2021-03-15 17:13:27

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  千亿级量化私募巨头明汯投资因净值大幅回撤公开致歉投资人。

  节后,市场剧烈震荡,机构重仓的核心资产龙头股遭重挫,不少重仓此类风格股票基金产品净值大幅回撤。

  而明汯投资作为一家量化私募,却在致歉信中表示,此次其产品净值的回撤也和“抱团”有关,什么情况?

  千亿级量化巨头致歉

  3月9日,明汯投资向投资人发信致歉称,感谢投资人过去的支持和包容,并为最近产品的表现深感抱歉。明汯表示,已经仔细审阅了回撤原因和市场最近的演变,并向投资人汇报这次回撤发生的原因和其短期的应对方法。

罕见!千亿量化私募巨头因净值大幅回撤公开致歉 量化也“抱团”?

来源:渠道

罕见!千亿量化私募巨头因净值大幅回撤公开致歉 量化也“抱团”?

来源:渠道

  三方平台数据显示,今年以来,明汯投资的CTA策略产品表现较好,不少产品获得10%以上的业绩。不过,股票策略和相对价值策略产品则业绩一般,大部分产品今年以来业绩在-2%到-4%左右。

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来源:私募排排网

  以明汯投资旗下的一只股票策略代表产品为例,三方平台数据显示,该产品今年以来的业绩仅为-2.30%,其中近一月的业绩为-8.34%。春节后的三周里,该产品净值变动分别为-1.64%、-9.73%、-2.49%。

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来源:私募排排网

  不过拉长时间来看,该产品自2015年2月成立以来,年化收益超过30%。

  都是“抱团”惹的祸?

  明汯投资表示,此次春节后的回撤大部分来自于风格向大盘蓝筹股票的暴露。量化私募也“抱团”?

  明汯投资称,明汯于今年1月初升级模型增加深度学习模块,该模块加大了过去6个月到1年市场行情数据训练的权重,对近期的市场行情适应更快。过去半年大盘股好于中小盘股票的行情直接影响深度学习模块,持有的股票比较多覆盖了流动性好的质优大盘股。在1月份模型升级后,超额也取得了突出的表现,自1月11日至2月10日,500模型共累积平均超额收益4.24%。

  春节后2月18日至3月5日一共12个交易日,市场发生极大反转,大小盘分化剧烈,300指数大幅下跌9.38%,不少前期涨幅高的大盘蓝筹股票大幅回调,同期500指数下跌1.86%,中小票表现要明显好于大票,市场上经历了罕见的大票蓝筹股票遭到全市场卖出的大幅回撤。明汯500模型有接近平均5.4%的超额回撤。

  明汯称,2020年11月起市场风格偏向大票,而当时其模型以学习过去2年的数据为主,导致风格暴露的情况下配置仍然偏小票。自2021年升级模型加大过去半年的学习后,风格暴露的情况下配置偏大票。此次春节后的回撤大部分来自于风格的暴露,在风格上的暴露总共导致接近10%的收益回撤。其500模型的纯阿尔法是接近年化31%,并没有什么问题。

  将严控管理规模

  对于应对方法和下一步计划,明汯表示,将从以下三个方向出发:1、运行风格控制最严的模型:将风格上的波动率下降80%,风格卡死后的500模型预计年化超额收益降到26±5%,超额收益的胜率将较大幅度提高。2、规模的降低会导致超额的升高,将严格控制整体的管理规模。3、努力研发高阿尔法收益的因子,在现有阿尔法收益基础上提高年化超额收益。

  因过去几年的业绩,明汯得到越来越多的投资人认可,规模也在近两年快速攀升。2019年其管理规模才刚突破百亿,而去年,明汯的人民币+美元总管理规模就已经突破了千亿元,成为国内首家突破千亿的量化私募。

  与此同时,量化投资的“策略容量”也为不少投资人所担心,规模的急剧扩张,是否会对其业绩等方面带来压力,也成为市场关心的内容。

  对此,明汯投资相关人士向中证君回应称,该说明并非公司正式对外的文件,且存在一定的误读。

  他表示,近期的产品净值回撤主要是风格原因,所以这几天在经过调整风格之后,产品数据上已经有了明显改善。至于规模,该人士表示,这要看市场规模、市场中量化的规模以及自己的规模相互影响的结果,根据明汯自己测算过的纯阿尔法部分收益来看,并没有问题。

  不过,明汯投资也表示,规模的问题明汯内部也考虑过,会在未来一段时间内做总量控制。目前其产品申赎情况比较稳定。

(文章来源:中国证券报)

(原标题:罕见!千亿量化私募巨头因净值大幅回撤公开致歉 量化也“抱团”?)

(责任编辑:DF380)

本文关键词:量化 明汯 回撤 产品 私募 风格 

 

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