投资必看 军工产业链及投资逻辑全解析!

活元宝财金网  阅读数  1004  2021-03-14 03:33:39

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  军工行业是安全的支柱,承担国防科研生产任务,为国家武装力量提供各种武器装备研制。

  军工行业具有国防和经济建设双重属性,军工股是确定性的高成长股。目前市场上的军工指数基金所跟踪的军工指数集中在中证军工、中证国防、军工指数以及国证军工。

  细看这些指数的编制方法不难看出,他们都选取了十大军工集团旗下公司,那么我国神秘的军工巨头——十大军工集团究竟是什么?

  十大军工集团

  十大军工集团分别为中国核工业集团有限公司(中核集团)、中国航天科技集团有限公司(航天科技)、中国航天科工集团有限公司(航天科工)、中国航空工业集团有限公司(航空工业)、中国航空发动机集团有限公司(中国航发)、中国船舶集团有限公司(中国船舶)、中国兵器工业集团有限公司(中国兵工)、中国兵器装备集团有限公司(中国兵装)、中国电子科技集团有限公司(中国电科)、中国电子信息产业集团有限公司(中国电子)。

  军工产业链

  军工企业按照产业链顺序可以大致划分为上游材料和元器件供应商和单机、模块厂商,中游子系统(大部件)分包商,下游总装(整机或核心系统)承包商。

  1、上游的元器件和新材料,如各类金属、有机和复合材料等原材料,以及组成系统的设备、零部件等;

  2、中游的核心系统,如雷达系统、通信系统、武器系统、机电系统等;

  3、下游的总装,包括航空、航天、舰船、陆军等领域的主战装备总体设计、生产。

  军工产品分类

  目前中国军工行业的基本分类主要有六大类别即:核工业、航空工业、航天工业、船舶工业、兵器工业、电子信息这六个大类别。对应的十大军工集团如下:

投资必看 军工产业链及投资逻辑全解析!


(制图:天天基金)

  一、核工业

  涉及到地质勘探、采矿、冶金、化工、电力、机械制造、建筑、电机和精密仪表等工业部门和物理、化学、电子学、半导体、计算技术、自动控制、材料学、传热学、医学和生物学等学科领域。一个国家的核工业发展水平,能集中反映出这个国家的整个工业基础和科学技术水平。主要产品:核原料、核燃料、核动力装置、核武器(包括原子弹、氢弹和中子弹)、核电力、应用核技术等。

  核工业包括中核集团,主要上市公司有中核科技中国核电中国核建等。

  二、航空工业:

  研制、生产和修理航空器的军民结合型工业。涉及到冶金化工、先进材料、电子信息、新能源、基础设施建设、人员培训、金融服务等领域,是建设独立自主巩固国防的重要基础。通常包括航空飞行器、动力装置、机载设备、机载武器等多种产品制造和修理行业。主要产品:军用飞机,直升机,航空发动机,歼击机,无人机,飞行器,飞艇等。

  航空系包括航空工业、中国航发集团,主要上市公司有中航西飞中航机电航发动力航发科技等。

  三、航天工业:

  从事研制与生产航天器、航天运载器及其所载设备和地面保障设备的工业,是国防科技工业的重要组成部分,也是军民结合型的高技术产业之一,是综合国力的象征。涉及到电子、计算机、冶金、材料、机械、特种工艺、低温与真空技术、测试、控制、测控、气象、船舶、生物、农业等领域。主要产品:包括火箭、导弹、卫星发射、载人航天器等。

  航天系包括航天科技集团和航天科工集团,主要上市公司有中国卫星航天电器航天长峰、航天科技等。

  产业链上游:航天其制造提供原材料和设备,包括:特殊材料、电子元器件、通讯设备、仪表仪器等零部件以及辅助软件;

  产业链中游:航天器制造、航天相关设备制造;

  产业链下游:主要包括国防建设、卫星应用行业。

  四、船舶工业:

  承担各种军民用舰船及其他浮动工具的设计、建造、维修和试验及其配套设备生产的重工业,在确保国家的国防安全和推动我国交通运输业、海洋开发业等重要国民经济部门的发展方面具有不可替代的巨大作用。涉及到钢铁、石化、轻工、纺织、装备制造、电子信息等重点产业。主要产品:航空母舰及其舰载机和舰群、各类军、民用水面舰船、水下舰艇等。

  船舶系包括中国船舶集团,主要上市公司有中船防务、中国船舶、中船科技等。

  五、兵器工业:

  涉及到电子信息、冶金、化工、电力、机械、精密仪表等领域。主要产品:坦克装甲车辆、火炮、导弹、炮弹、枪弹、炸弹、航空炸弹、深水炸弹、引信、火工品、火炸药、推进剂、战斗部、火控指挥设备、单兵武器、夜视器材等。

  兵器系包括中国兵工、中国兵装集团,主要上市公司有北方国际北方导航内蒙一机长安汽车江铃汽车中粮资本等。

  六、电子信息:

  电子信息是在计算机技术、通信技术和高密度存储技术的迅速发展并在各个领域里得到广泛应用的背景下成为信息学的词汇。主要从事国家重要军民用大型电子信息系统工程建设,重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产。涉及到军队、 政府信息化领域、公共安全领域、空中交通领域、卫星应用领域、核心软件产品与服务领域、集成电路核心装备领域、能源电子领域等。主要产品:军用导航,通信,探测,雷达,传感,测绘,仪表,声纳,以及其他软件服务等。

  电子系包括中国电科、中国电子集团,主要上市公司有太极集团海康威视卫士通上海贝岭振华科技中国长城中国软件等。

  军工行业的估值分析

  做为高端制造业,可以用常用的估值方法进行估值,如绝对估值法(DDM、DCF)和相对估值法(PE、PB、PS、PEG、EV/EBITDA)等方法进行估值。军工行业普遍是高PE,这除了军工股的高成长之外,还有潜在资产注入等多种原因,因此,在对军工股进行估值的时候,可以对未来某一时点可能的潜在资产注入进行测算,算出新的EPS,再进行PE估值,或者可以采用市值估值法,参考国际标杆企业的对标市值进行估值。

  军工行业投资方法

  1、价值投资法:挖掘军工行业高成长低估值公司,运用买入并持有策略进行长期投资。

  2、事件驱动法:地缘冲突,如南海冲突、中日东海冲突等等;装备爆发,航母下水、四代机、大驱、卫星发射等等;上市公司资产重组、定向增发、大额订单等

  3、主题投资法:对军工行业的几个主题按照估值水平和市场情绪进行阶段性低吸高抛。

  4、组合量化法:采用组合配置、量化分析的角度,通过数据分析和刷选进行分散化配置。

  不难看出,军工细分行业众多,技术专业性高,并且受外部事件驱动的影响较大,具有较强的主题投资色彩。普通投资者可以道基金布局。

  博时军工主题股票基金经理兰乔认为,军工行业的收益弹性大,受市场波动的影响较大。从基本面来看,未来几年军工行业成长性强,一些质地好的军工企业市值有较大成长空间,依然看好未来2-3年军工行业的表现。

  想要参与大国军工的投资机会,不妨选择以基金定投的方式坚持长期投资,力争平滑收益曲线。

(责任编辑:DF519)

 

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