低估值优势凸显 大金融指数基金该怎么选?

活元宝财金网  阅读数  1014  2021-03-14 01:41:46

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  今年以来,金融股的动能似乎没有那么强势了,站在当下的时点,金融股还具有投资的价值吗,如何通过指数基金布局大金融板块?本文就带你一探究竟。

  目前市场上的金融相关指数,既有专注于券商保险银行各个细分行业的,如上证证券指数、中证银行指数、保险主题指数、中证证保指数、300非银指数等,也有在各个细分领域广泛布局的金融全行业指数,如中证800金融指数、全指金融指数等。下面就来一一介绍一些这些指数以及对应的指数基金。

  一、全行业指数

  从行业覆盖面角度,全行业指数主要有:上证金融、180金融、沪深300金融、中证金融、中证800金融指数、全指金融指数等。

低估值优势凸显 大金融指数基金该怎么选?

(数据来源:Choice数据,点击图片可放大)

  从成分股来看,上述指数前三大市值重仓股均为中国平安招商银行兴业银行,分属保险银行领域。差别在于指数成分股行业分布,及个股市值占比的集中度不同。对比之下,全指金融指数在金融周期细分领域布局更为分散、多元,能更有效地避免踏空个股、踩空行情。

  相类似的是,五只指数成分股按市值计算,银行股都占据了半壁江山。而相较于其余指数,尤其是中证180金融指数银行股接近60%的占比,全指金融在各个细分行业分布相对更为平衡。具体来看,全指金融指数成分股中,银行占比在五只指数中最小,而券商获得了更大权重。

  从成分股个数来看,全指金融指数涉股较多,达到165个,分散到每只股票的平均市值较小,既能相对更全面地在大金融领域进行布局,避免踏空个股的情形,又能有效分散个股风险。

  从指数编制的选股方法上来看,全指金融指数不单单包揽行业,而是将流动性及市值占比进行排序后,保留流动性较高、代表性较好的股票作为指数样本股。

  总结来看,全指金融指数:1、业绩表现居首;2、成分股布局全面、多元,能有效分散风险,避免踏空行情;3、择优选股,可作为布局大金融的首选指数。

跟踪指数基金一览

低估值优势凸显 大金融指数基金该怎么选?

(数据来源:Choice数据,规模数据截止2020年四季度末)

  目前市场上,跟踪全指金融指数的ETF有广发中证全指金融地产ETF(159940)一只,成立于2015年3月23日,同年4月17日正式上市。场外联接基金有广发中证全指金融地产ETF联接(A:001469,C:002979),最新规模超9亿元。

  二、行业细分指数

  大金融细分行业指数主要有银行、保险、券商以及非银(证券+保险)相关指数,基本信息如下:

低估值优势凸显 大金融指数基金该怎么选?


(数据来源:Choice数据,点击图片可放大)

  1、银行

  追踪银行的指数目前仅中证银行指数一只。

  成分股来看,中证银行指数成分股36个,大盘股居多。指数100%持仓银行,个股持仓集中度较高,前十大重仓股占股票持仓市值比逾70%,一、二大重仓占比分别达到16%和10%。具体个股及其市值占比如下:

低估值优势凸显 大金融指数基金该怎么选?

  目前市场上,跟踪中证银行指数的场外基金如下,其中,规模最大的为天弘中证银行ETF联接。

低估值优势凸显 大金融指数基金该怎么选?

(数据来源:Choice数据,规模数据截止2020年四季度末)

  估值层面,当前,银行板块整体估值处于历史低位,股息率较高,安全边际高。从银行板块自身市净率和股息率的历史序列来看,市净率处于历史14%左右分位数,是绝对的低位,同时股息率高于历史中枢。因此当下时点,银行板块的安全边际和投资性价比都是比较可观的。

  在宏观经济修复的大背景下,银行板块基本面未来有着企稳改善的良好基础和预期,叠加现阶段估值的绝对低位和高股息,配置价值凸显。

  2、券商

  相较于银行低估值高股息的价值特征,证券则体现为高弹性、高贝塔的特点。证券和银行的不同在于它的“顺周期”不完全是宏观经济的周期,更多的是资本市场的周期。券商的经纪、投行、自营、资管等业务条线与资本市场表现密切相关,在市场表现好、交易活跃的时候,券商一般会有不俗的业绩表现,证券板块和资本市场景气度的高联动性使其展现出高弹性、高Beta的特点。

  目前市场上,追踪券商的指数目前有4只,分别为证券龙头指数、上证证券指数、CSSW证券指数、证券公司指数。

  其中,证券龙头指数(399437.SZ)性价比较高,持仓集中在证券行业头部公司,在对沪深两市券商股风险过滤、营收和市值排序的基础上择优持股,投资价值相对更高。

  从成分股来看,证券龙头指数成分股较少,仅选取25个较高市值的证券类个股,平均市值超过1000亿元,更能代表头部大型券商。

  四个指数都100%持仓券商股。重仓品种来看,证券龙头和证券公司指数配置比较接近,证券龙头的成分股市值也更为集中,十大重仓占到股票投资总市值的70%,前三大重仓就占了近40%。

  指数编制的选股方法上来看,证券龙头指数对沪深两市证券行业股票首先进行重大风险因素剔除,筛后基础上将证券公司各业务营收、及公司市值排序后,保留相对优质的个股作为指数样本股。

  目前市场上,跟踪证券龙头指数的ETF仅有鹏华国证证券龙头ETF(159993.OF)一只,成立于2019年12月26日。跟踪证券公司的基金较多,其中,规模最大的为南方中证全指证券ETF联接。

低估值优势凸显 大金融指数基金该怎么选?

(数据来源:Choice数据,规模数据截止2020年四季度末)

  估值层面,目前证券公司指数PB百分位为41.91%,处于适中状态。从中长期的维度来看,在提高直接融资比例和资本市场深化改革的大背景下,证券板块的配置属性也正在逐步提高。整体的ROE水平和估值中枢也将持续提升。

  3、保险、非银(证券+保险)

  追踪保险的指数目前仅保险主题指数一只,跟踪基金也只有方正富邦保险主题指数(LOF)(167301)一只。

  此外,看好非银板块(保险+券商),也有300非银、中证800证保、中证证保三个指数可以投资。相比之下,中证800证保指数在回撤较小的情况下年内收益更高,成分股市值分布相对没那么集中,布局也更全面,有助于在有效分散风险的同时避免踏空个股。

  行业配置角度看,300非银指数中保险股市值占比逾四成,而在中证800证保指数中仅占两成。因而如果用于弥补保险指数基金的空缺,或增大投资组合中对保险股的配置,300非银指数或许是更好的选择。

  但值得注意的是,300非银指数保险业的几乎所有加配都给到了中国平安,该股作为市值第一大成分股权重高达34.32%,这也意味着资金分配过于集中的风险。其余重仓配置上与中证800证保、中证证保相当。

  三只指数均有场外跟踪基金,其中规模较大的是场内基金易方达沪深300非银金融ETF和场外基金天弘中证证券保险C。

低估值优势凸显 大金融指数基金该怎么选?

(数据来源:Choice数据,规模数据截止2020年四季度末)

  从估值来看,保险主题指数PB百分位为48.93%,处于适中状态。

  保险行业的防御型要强过进攻性的,保险业的逻辑一方面也是和银行一样与经济有较强的相关性,但是由于其运营上的灵活性,可以通过调整投资组合实现风险的规避以及收益的争取,可以理解为加了杠杆的银行,所以,经济冷暖也是投资保险业重要指标,而另一方面,保险业在中国还是朝阳产业,随着老龄化的加剧,保险业是有足够长的坡和足够湿的雪的。

  也正是由于这两点因素,保险业的估值整体是要高于银行的,对于保险业同样是具备投资价值的,便宜加足够长的坡,是长期投资的较好选择。

  总结来看,大金融板块在目前宏观经济修复的大环境下,周期性战术配置的意义十足。银行的估值现处于绝对的低位,安全垫可以说足够厚,同时未来基本面存在着改善的预期;证券板块在资本市场深化改革预期下,受益于政策红利,景气度逐步提升,各业务条线将会呈现更高质量的发展,盈利能力有望持续加强,总结来说,当下金融板块存在较高的配置价值。

  如果看好某一细分领域,可以选择相关的指数基金布局,若寻求混合布局,非银指数和大金融综合指数可以选择。

(责任编辑:DF519)

本文关键词:指数 金融 证券 基金 银行 估值 

 

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