市场震荡不休 有哪些“进可攻退可守”的基金值得关注?

活元宝财金网  阅读数  1000  2021-03-10 04:12:29

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  在历经7月的一轮“牛市来了”的强势上攻后,进入8月,A股市场进入震荡调整格局,沪指月内微涨0.91%,深证成指和创业板指均下跌,跌幅分别为1.26%、3.82%。

  市场震荡之际 基金定投之时

  随着近期A股市场震荡加剧,基金定投这一投资方式再度走俏。多位业内人士认为,在调整与机会并存的局面下,基金定投可熨平短期波动风险,避免追涨杀跌,适合当前市场环境。汇丰晋信基金表示,做到准确择时对大多数人来说是非常困难的。选择定投,在固定的时间买入固定的基金产品,拉长周期,以时间换空间,可以有效平滑波动,从容应对震荡行情。

  睿远基金曾做过一项测算,即分别在两种不同市场背景下按周进行定投,投资标的都是上证综指。第一种是 “理想定投计划”,定投计划开启后就迎来一波牛市,时间区间是2014年3月12日到2015年6月12日,定投总本金为6.5万元。随着市场的一路上涨,定投的账户收益也在不断创出新高,最终定投收益5.54万元,定投收益率为85.19%。

  第二种是“煎熬定投计划”,定投计划开启后就迎来了接近4年的低迷市,直到迎来2014年、2015年的牛市,时间区间是2010年1月1日到2015年6月12日,定投总本金为27.9万元。在此期间,定投投资的收益是32.26万元,定投收益率是115.64%。

  对于后者收益率远高于前者的原因,睿远基金认为主要有两方面原因。一是漫长的低迷市令投资者积累了足够多的本金,而牛市的持续时间太短,本金积累不足。二是在市场不断下跌过程中,定投摊低了投资成本,进而提高了整体的收益率空间,而牛市中定投成本却不断提高。基于以上两点,当等来了牛市——进入微笑曲线的右侧之后,定投聚沙成塔的复利威力就充分发挥了出来。

  那么,定投应该选择什么样的基金?兴证全球基金认为,在市场上涨和下跌时定投买入的份额不同,所以在其他条件相同时,波动性大的产品定投效果更明显,一般会选择偏股型基金

  兴证全球基金用历史数据模拟计算后发现,自2010年7月至今,上证综指的波动率高于混合基金指数,假设每周一定投1000元,定投混合基金指数的收益率达到107.76%,远超上证综指。那么,每月定投、每周定投哪个更好?测算数据显示,每月1日定投混合基金指数的收益率是108.38%,与每周一定投收益率的差异不大,所以基民可以根据自身情况来决定合适的定投频率和时间。

  针对不同的定投目标,兴证全球基金建议投资者选择不同种类的基金。

  对于养老投资,可以选择养老目标FOF,该产品是一种一站式养老投资方案,拥有不错的风险收益性价比;

  对于子女教育,一般定投期限长达十几年,选择偏股型基金比较合适;如果只想选择风险较低的基金,可以发挥长期定投降低波动的特点;

  定投还可以作为高风险投资的建仓方式,尤其是在震荡的市场环境中。(上海证券报)

  那么,在市场震荡之际,有哪些进可攻退可守的基金可选?

  1、FOF基金

  实际上,FOF的人气其实一直较为冷清,规模始终不尽如人意,多数产品的业绩可以总结为赚着债基的收益,却承担着股票的风险。但是,今年以来,随着我国的FOF产品逐步走向成熟,业绩也有了很大的提升。

  截至8月10日,剔除今年新成立的基金外,105只FOF全部实现正收益,其中平安盈丰积极配置的收益已经达到近40%,丝毫不亚于多数股票型基金的表现。

  今年以来,FOF产品相比以前获得较多的认同,但更重要的是,今年出色的赚钱效应。今年以来有完整业绩记录的105只FOF全部实现正收益,其中表现最好的平安盈丰积极配置的收益达到39%,此外,还有11只FOF产品今年以来收益超过30%。

  相比债券、债基、大盘、股票和偏股混合型基金的表现,FOF今年以来的表现处于中上等,并远超大盘近7个百分点。年内收益最高的富国智诚精选3个月持有混合(FOF)收益超38%。

市场震荡不休 有哪些“进可攻退可守”的基金值得关注?

数据来源:Choice,数据截至:2020.8.11

  尽管今年以来FOF的表现还不错,但有的人就要问了,FOF在资产配置中的意义究竟是什么?我自己股债搭配多买几只基金就好了,为什么要买组合产品?

  1)更为分散:对于公募基金来说,单个标的的配置比例不得超过10%,那么意味着一只FOF所涵盖的基金怎么也在10只以上了,如果你自己做基金组合,配置超过10只基金,未必筛选、管理的过来。

  2)选基专业:对于基金小白来说,FOF简直就是一大福音了,在风险偏好以期望收益相匹配的情况下,买一只FOF就省去了自己在几千只基金中选基的烦恼。

  3)牛市调仓利器:FOF具有择时的优势,可以相对专业地帮助投资者根据市场调节仓位。据券商统计,2019年初,FOF配置超过60%的债券类资产,权益基金(股混基金)配置不到30%。二季度后,FOF加仓债券类资产近8个百分点;四季度权益市场迎来“暖冬”行情,FOF增持权益基金至34%的历史高点。2020年一季度,权益基金再次减持到26%,债券类资产占比上升到69%;伴随着二季度市场回暖,权益基金配置再次上升到接近38%,债券资产则降到59.87%。

  4)养老的主流品类:伴随养老投资需求的增长,养老目标基金的需求攀升,养老目标基金的规模连续7个季度增长。经历近两年的发展,养老目标基金成为了公募基金一个重要产品类别,是其他产品难以替代的。目前,养老目标类FOF已经达到108只,总规模超过370亿元。

  一位沪上某大型基金公司人士告诉时代周报记者,FOF产品相比以前获得较多认同,但更重要的是,今年出色的赚钱效应,投资者对于基金产品的认同感有了较大程度提升。对于基金公司而言,抓住今年的机会,可以顶过去五六年。

  众所周知,FOF基金的面世,希望帮助投资者,降低了投资单只基金的风险,比较适合风险偏好较低的人群,也显示了其相对于其他基金的稳定性。(财富号)

  2、债券基金

  股市震荡资金回流债市 债基收益率回升

  7月中旬以来,A股市场宽幅震荡,受国际局势不稳定,资金避险情绪升温,回流至风险收益较低的固收类资产。7月份以来债券市场逐渐回暖,债基收益率也有所回升。

  对于后续债市,机构认为,目前看,利率仍缺乏明确的方向,短期或以震荡为主。不过,经过了5月份以来的快速调整,债券市场已具有了不错的配置价值。

  近期债市震荡上行,大部分债券基金斩获正收益。数据显示,纳入统计的3391只债券型基金(A、C份额分开计算),截至8月11日,今年以来平均收益率为2.64%,其中3117只产品业绩为正,占比91.92%。

  分阶段来看,今年前5个月,债券基金平均收益率为2.14%,6月份收益率下滑至1.88%,7月份债券市场逐渐回暖业绩再度反弹,500多只债基年内收益由负转正,整体收益率也重新回到2%以上。

  分类型来看,二级债基表现最好。统计显示,586只二级债基年内平均收益率为12.66%,其中,鹏华可转债的收益率达到了33.75%,嘉实多利进取、宝盈融源可转债A、金信民旺A位列其次,年内基金净值增长率分别为 31.97%、28.64%、28.36%,业绩堪比偏股基金。

  在所有债券型基金产品中,年内收益前50名中有44只是二级债基,占比达到88%。一级债基年内平均收益率为7.27%,中长期纯债、短期纯债、被动指数型债基的年内平均收益率分别为 2.51%、2.17%和1.43%。

  北京一位债券基金经理表示,股债跷跷板效应或再次显现。4月份以来股价上涨势头较猛,债券整体表现偏弱。近期权益市场反复震荡,叠加国际局势不稳,债市回暖。虽然基本面复苏延续且国内资金方面走稳,但由于未来不确定因素较多,债市短期或难脱离震荡走势。不过该基金经理表示,中长期债基仍有较高的投资价值。

  从规模的角度来看,数据显示,7月份以来,债基规模增长了约4100亿元,其中中长期纯债型基金的增长幅度最大。

  江海证券指出,债市自5月份以来大幅波动,调整已比较充分,债券市场配置价值较高。展望未来,江海证券认为7月经济数据大概率会继续改善,央行货币政策基调依然保持中性,利率缺乏趋势性下行的驱动因素,区间震荡仍将是未来一段时间市场的主基调。从短期交易的角度看,需要持续关注央行操作对资金面的影响,以及股市波动反映的风险偏好的变化。

  对于债市后续走势,海通证券表示,从基本面看,经济回升趋势不改,洪灾带动CPI短期抬头,PPI持续弱改善。从资金面看,资金利率趋稳,但货币政策强调适度,央行公开市场投放较为克制。从供需和风险偏好来看,债市三季度供给压力不小,摊余成本法债基集中建仓、股市阶段性调整和两大经济体关系紧张对债市形成一定利好。不过,整体看,债牛已过,下半年长端利率中枢或逐季上行,十年国债利率或在2.8%—3.1%区间震荡。

  前述基金经理表示,债基收益率回暖,债市配置价值再次受到关注。而且,市场变化莫测,投资者的投资品种不宜过于单一,应注重培养组合配置的投资意识。当各类资产轮动时也能控制好风险,形成攻守兼备的投资组合。(证券时报)

  对于普通投资者而言,配置偏股型基金的同时配点债基,可以有效平衡风险,降低波动,以获得更加长期稳健的收益。

  3、“固收+”策略基金

  明确投资风格划分 优选“固收+”产品

  “固收+”基金产品自2019年下半年以来持续受到投资者青睐,那么,这类产品适合哪些投资者,有哪些类型,该怎么去选择?

  “固收+”产品适合什么样的投资者?“固收+”基金产品的风险介于纯债基金和偏股混合型基金之间,收益也介于两者之间。对投资者来说,如果不满足每年年化5%的收益率(比如纯债类基金),又难以承受较大回撤风险的产品(比如偏股型基金),则可以考虑选择这类产品。2018年至今,偏债混合基金的年化收益率达到7%,最大回撤只有-3%;而同期偏股混合型基金的年化收益率达到19%,最大回撤高达-28%。较小的回撤,解决了投资者的择时问题,不容易陷入高买低卖的误区。投资者可以中长期持有这类基金,在较小回撤下,获取更可观的收益。

  平安证券研究按照在“+”法上的不同投资风格和不同收益来源,将“固收+”公募基金产品分为四个主要的投资类型。

  债券基金中的二级债基,主要采取债券为主,“+”是股票和可转债的投资风格。这类产品的股票仓位限定在0∽20%范围之间,不能参与打新。基金的超额收益有两种情况:一是来源于债券投资部分,主要采用信用债挖掘和久期波动等策略;二是来源于股票或可转债,依靠在这类品种上的择时能力和仓位控制,或者依赖选股等策略。

  混合型基金中的偏债混合型基金,主要采取债券为主,“+”是股票、可转债和打新的投资风格。这类产品的股票仓位限定在0∽40%范围之间,参与打新。超额收益一般较少来源于债券,多来自股票、可转债和打新。在股票管理上,核心资产多偏好低估值、大市值的股票(比如2019年开始超配银行保险等),可以形成一定的安全边际,然后保持这部分仓位较为固定,以支持股票打新;然后再优选市场热点和弹性较大的行业或者股票来进行收益增强(比如2019年开始配置TMT)。

  灵活配置型中的偏债型基金,主要采取债券为主,“+”是股票和打新的投资风格。其中股票仓位多在0∽40%之间,参与打新。基金的超额收益主要来自于股票和打新,投资模式基本和偏债混合型基金一致。

  债券型基金中可转债仓位在40%以内的基金,主要采取债券为主,“+”是可转债的投资风格。这类基金的可转债仓位比较灵活(不同于可转债基金的可转债仓位在60%以上),超额收益主要来自于可转债部分。

  面向主要的四个“固收+”类型的基金产品,投资者在优选基金的时候,可以采用“业绩评价-基金投资风格-基金经理-市场预判”四步法进行。

  第一步,看产品的业绩评价,主要关注收益和风险特征,是否匹配投资者自己的风险收益偏好。具体看三点:一是评价指标既可以看年化收益和最大回撤两个指标,也可以通过Calmar比率(calmar比率=年化收益/最大回撤)来分析;二是需要分析该基金2∽3年的表现,长期业绩越稳定,投资体验越友好;三是看该基金在同类型基金的中排名高低和排名的稳定性,能够持续多个年度排名靠前的基金,管理能力和适应市场的能力更强。

  第二步,判断基金的风格特征,是否清晰和稳定。具体也看三点:一是在过去2∽3年内,股票和可转债的仓位,比如仓位中枢多少,仓位调整方向是否和市场匹配;二是是否参与新股打新,参与程度如何;三是股票的投资风格上,是否有较强的超额收益能力。

  第三步,定性分析基金经理和基金公司,选择更稳定,潜在风险更小的基金经理和基金公司。基金经理主要看背景、投资侧重、投资逻辑、跳槽情况、旗下所管产品情况等。基金公司主要看固收和权益的团队情况、投资流程管理、风险控制等情况。

  最后,选择和当期市场风格匹配度更高的产品。在目前行情下,权益类资产的性价比要优于债券,并且新股打新的收益确定性强(同时新股打新带来的收益一般不受基金经理的管理能力影响),这个时期可以优先考虑泛二级债基中那些股票资产管理能力较强,新股打新较稳定的基金产品来投资。从基金经理角度看,采取均衡模式的基金经理,在目前的行情下,收益相对会更可观。

  总的来说,在目前股市震荡的市场环境下,“固收+”基金可攻可守的属性是比较符合稳健型投资者的,手上没找到合适投资标的的朋友可以了解一下。“固收+”策略产品的第一要义是追求稳健,挑选产品时,结合产品收益、控制回撤能力、基金经理管理水平一起来看。

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(责任编辑:DF519)

 

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