国泰君安:有色行情还能持续多久 一起了解有色金属投资的前世今生

活元宝财金网  阅读数  1020  2021-03-12 18:17:13

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  牛年伊始,A股市场持续震荡分化,其中有色板块一骑绝尘,领跑市场。同花顺数据显示,春节长假后的两个交易日,有色金属板块(申万)涨幅达7.99%,多只个股连续两日涨停。

  事实上,2020年年中以来,有色金属板块一改过去低迷的市场表现,频频异动拉升。有色股表现活跃的原因何在?又有何投资机遇?

  下面,不妨一同走进有色金属板块的前世今生!

  1、顺周期叠加高弹性

  从冰箱到空调,从智能手机到新能源汽车,有色金属制成品存在于我们生活的方方面面。

  那么什么是有色金属,A股市场中有色金属板块又主要包含哪些个股?

  小知识:

  一般而言,有色金属是指除铁、锰、铬以外的金属的统称,包含新能源汽车电池的重要原料——锂、生产智能手机必不可少的元素——稀土等金属。

  而有色金属板块则主要包含生产、冶炼、加工有色金属制品的相关公司,如紫金矿业赣锋锂业等个股。

  进一步细分,有色金属板块又可分为:铜、铝等工业金属;以锂元素为首的新能源金属;黄金等贵金属

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  从自身特性来看,有色金属板块主要有以下两大特点

  特点一:顺周期

  有色金属是包括汽车、电力设备、家电、航天器材等制造业的基础,处于整个制造业产业链的最上游。因此有色金属是典型的顺周期板块,与经济运行状况息息相关,当经济向好时,制造业欣欣向荣,将大大提振有色金属相关企业业绩;而当经济萎靡不振时,有色金属板块将直接受影响。

  特点二:高弹性

  从行业表现来看,有色金属板块长期表现不佳。同花顺数据显示,截至2月19日,有色金属板块近十年下跌3.75%,在28个申万一级行业中排名倒数第七,大幅跑输主流指数,同期上证指数深证成指创业板指分别上涨27.46%、25.45%、198.56%。

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  (数据来源:统计区间:2011.01.29-2021.01.29,以申万一级行业作为划分标准)

  值得注意的是,虽然长期表现不尽如人意,但有色金属板块却表现出了显著的高弹性特征,涨时更能涨,跌时跌更多。

  下面就以上证指数作为对比,一览有色金属板块的高弹性!

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  (数据来源:统计区间:2016.01.29-2021.01.29,以申万一级行业作为划分标准)

  同花顺数据显示,2017年年中,有色金属板块上演爆发式行情,2017年6月1日至9月15日短短三个半月的时间内,有色金属板块涨幅高达40.81%,同期上证指数仅仅上涨6.34%。

  随后,有色金属板块直线回落,且跌势一直延续至2018年年底。具体而言,2017年9月16日至2018年12月31日间,有色金属板块接近腰斩,区间跌幅达47.40%,同期上证指数回调25.64%。

  更近的时间维度来看,2020年6月至7月,两市普涨,此时有色金属板块亦展现出了明显的高弹性。同花顺数据显示,2020年7月上证指数上涨10.90%,而有色金属板块大幅拉升超20%。

  同样的,在随之而来的回调中,有色金属板块下挫幅度也远高于上证指数。

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  (数据来源:统计区间:2017.06.01-2020.10.30)

  2、近期有色股缘何频频“异动”?

  作为顺周期板块的代表,宏观经济环境是有色金属板块上涨的核心动力,本轮有色行情的背后便是全球经济的向好。

  随着新冠疫苗有效性的进一步确认,世界经济持续复苏,多国2020年4季度GDP增速高于市场预期。以中国为例,去年4季度我国单季度GDP增速高达6.5%。在此背景下,有色金属价格持续上涨,相关企业明显获益。

  此外,为对冲疫情带来的影响,全球各大经济体普遍维持宽松的货币政策,充足的市场流动性也进一步推高了有色金属的价格。以有色金属的代表——铜为例,2020年10月起,期货市场上LME铜三个月(又称伦敦铜)的价格便一路上扬,2021年2月19日,该铜一度触及每吨8995美元的高点,为2011年9月以来的最高水平。

2020年10月至今LME铜三个月期货价格走势图

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  (数据来源:统计区间:2020.10.01-2020.02.19,单位:美元)

  值得注意的是,随着新能源逐渐被大众接受,新能源汽车销量节节攀升。以我国为例,2021年1月,我国生产新能源汽车产量19.4万辆,销量17.9万辆,同比分别增长285.8%和238.5%,再度刷新单月销量历史记录。作为生产新能源汽车不可或缺的一环,锂、钴等有色金属需求暴增,相关个股景气度提升。

  3、有色行情能持续多久?

  展望未来,国泰君安证券有色首席分析师邬华宇认为,有色板块有两条投资主线:顺周期高弹性低估值的铝和铜、新能源金属锂钴,核心原因为经济复苏下明显的供需不平衡。

  铜:供给端资本开支过去5年一直维持低水平,未来供给增量有限,预计2021年供给增量在2%左右;需求端,全球经济复苏影响叠加产业趋势,预估2021年铜总体需求增长4%。

  电解铝:供给方面, 2017设定了产能天花板4400万吨,目前已将近4000万吨建成,往后看2年内尚有400万吨产能可投放,测算2020国内需求增长大超市场预期,表观需求增长10%以上,供需紧平衡。

  锂:2021年锂行业供需紧缺,市场一货难求,下游锂电需求逐月上修,锂电应用场景多点开花。

  钴:随着电动车需求提升,钴行业订单环比改善超预期,而供给端刚果金受疫情影响,导致钴原材料短缺。

  整体而言

  在经济复苏的背景下,有色板块将明显受益,且往往呈现爆发式行情。值得注意的是,有色金属板块高弹性的背后不仅仅意味着快速的上涨也通常伴随着猛烈的回调,投资者在布局该板块时应充分考虑自身的风险偏好。

(文章来源:国泰君安

(责任编辑:DF010)

本文关键词:有色金属 板块 有色 持续 行情 投资 

 

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