市场疑虑?兴业证券:为什么坚定看好光伏组件环节?

活元宝财金网  阅读数  1005  2021-03-11 11:15:01

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  光伏组件环节是光伏产业链的价值输出端,手握终端客户资源,长期看平价后时代有望提升利润分配权。光伏组件环节位于光伏制造产业链的最末端,上游为电池片及各种辅材,下游为光伏发电系统。组件是上游各产品的集成,直接面向开发商,是产业链的价值输出端。2020年包括中国在内的全球大部分地区均实现了平价上网,因此当光伏成本进一步降低后利润的分配权有望集中到组件环节。

市场疑虑?兴业证券:为什么坚定看好光伏组件环节?

  头部企业品牌优势明显,更易获得高质量订单。光伏组件生命周期长达25年,其功率衰减会直接影响开发商收益,海外项目融资条款也向优质龙头品牌提供优待条件,因此龙头企业的产品质量、客户认可度和销售渠道是其核心壁垒,有利于其获取更多高质量订单。

市场疑虑?兴业证券:为什么坚定看好光伏组件环节?

  组件龙头一体化发展,包揽产业链更多利润,有望把握行业绝对话语权。专一组件环节的毛利率处于产业链较低水平,一体化组件企业能留存电池、硅片环节利润,毛利率较高。目前的组件龙头均为一体化或在拓展一体化,在把握下游开发商资源的基础上,包揽了产业链更多利润,有望把握行业绝对话语权,光伏产业链格局已悄然发生深刻变化。

市场疑虑?兴业证券:为什么坚定看好光伏组件环节?
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  供应链管理能力将增强组件龙头发展优势,行业集中度提高。尽管组件龙头一体化趋势已定,但硅料和辅材仍是专业化为主,且其供需会影响组件出货量和利润率,因此组件龙头纷纷签订硅料和辅材的长单协议,以保障其稳定长期供应,削弱未来供应链波动带来的货源不足或提价风险。得益于长单保供,尤其是玻璃的稳定供给,晶科、隆基、晶澳、天合、东方日升、阿特斯六大组件龙头在2020Q4的出货量增至约35.21GW,约占全球Q4组件总出货量的88%。

市场疑虑?兴业证券:为什么坚定看好光伏组件环节?

  成本管控等综合实力比拼将进一步拉开组件企业的差距。除供应链管控能力之外,组件龙头企业之间还需比拼综合实力,如成本管控、产品研发、客户拓展售后服务和资源拓展等能力。目前一体化企业扩产加速,随着新产能释放,组件环节马太效应将越发明显。组件行业CR3企业出货占比已从2017年的24%提升至2020年的41%,预计2021年的CR3的出货占比还将进一步提升。

市场疑虑?兴业证券:为什么坚定看好光伏组件环节?
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  组件龙头的统治力正通过上、下游及自身一体化进程逐步显现:上游深度绑定大型央企、下游深度绑定大型央企,龙头体量及一体化进程加速。光伏组件环节是光伏产业链的价值输出端,是衔接下游客户资源与上游制造端的关键环节,但专一组件环节壁垒较低,只有具备高度一体化生产、强大供应链管控,并掌握头部客户资源(以隆基为例,2020年与华能集团等大客户签订多项战略合作协议)的组件企业才能够实现对产业链的统治力。

市场疑虑?兴业证券:为什么坚定看好光伏组件环节?

  投资建议:看好具备高度一体化生产、强大供应链和头部客户资源的组件龙头企业,推荐标的:隆基股份晶澳科技晶科能源(海外组覆盖),建议关注:阿特斯、东方日升天合光能

(文章来源:兴业电新)

(原标题:我们为什么坚定看好光伏组件环节? | 兴证电新 · 每周观察(朱玥、范昭楠))

(责任编辑:DF358)

本文关键词:组件 光伏 环节 看好 坚定 为什么 

 

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